3月10日大宗商品整體震蕩運(yùn)行，文華商品指數(shù)最終收跌0.84%?；ぐ鍓K震蕩整理走勢(shì)，整體收跌0.95%，其中PP05合約震蕩走高，最后下跌0.01%，報(bào)7145點(diǎn)，今日整體走勢(shì)出現(xiàn)分化，聚丙烯價(jià)格在化工品當(dāng)中仍然較強(qiáng)。

【?核心思考 】

對(duì)于聚丙烯，有以下思考：

整體化工板塊聚丙烯仍然表現(xiàn)較為突出。那么為何聚丙烯能夠脫穎而出呢？整體來講，聚丙烯基本面并無明顯矛盾，疊加成本支撐，韓國(guó)外圍情緒影響，以及潛在炒作點(diǎn)口罩。

聚丙烯基本面并無明顯矛盾，表現(xiàn)為雖然上游庫存目前位于歷史同期的一個(gè)高點(diǎn)位置，但是隨著下游復(fù)工帶來的剛性需求仍在，整體降庫情況較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì)庫存后續(xù)仍然可以持續(xù)正反饋。

另外雖然疫情下影響需求，開工負(fù)荷恢復(fù)緩慢，但是剛需仍在，另外若價(jià)格下跌會(huì)引發(fā)投機(jī)性需求，聚烯烴下游彈性較大，不可忽視。

那么，目前期貨價(jià)格到達(dá)了7145的較高位置，并且在化工板塊較強(qiáng)，在基本面沒有明顯矛盾前提下，韓國(guó)疫情及樂天事件引發(fā)擔(dān)憂、丙烯端的成本支撐、口罩大幅增長(zhǎng)都可能是其影響因素。

韓國(guó)樂天發(fā)生爆炸事件，但是根據(jù)我們的測(cè)算對(duì)國(guó)內(nèi)的聚丙烯及丙烯的供應(yīng)影響并不是很大，目前主要仍然是情緒性的發(fā)酵，丙烯本身也是東華能源停車供應(yīng)端減少，需求有所恢復(fù)走強(qiáng)。而口罩需求增速非?？欤壳斑_(dá)到上個(gè)月的12倍，若后續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)，或?qū)郾┬枨螽a(chǎn)生影響，需要持續(xù)關(guān)注。

目前期貨受疫情等宏觀事件影響波動(dòng)會(huì)比較大，因此單邊方面，建議基于上下安全邊際去做，突破上邊際進(jìn)口成本線7150左右可進(jìn)行適當(dāng)賣空操作，基于目前的利多因素發(fā)酵如何還有待觀察，可以考慮提高上邊際做空。

【 關(guān)注點(diǎn):基差明顯走強(qiáng)? 】

目前期貨基差走強(qiáng)明顯，今日至-50，主要可能有以下幾個(gè)方面的原因：

上游近期挺價(jià)意愿較強(qiáng)，對(duì)價(jià)格有一定的支撐作用。

市場(chǎng)上貿(mào)易商的賣期買現(xiàn)行為，做基差走強(qiáng)交易，以及部分可能到無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，收低價(jià)貨意愿較強(qiáng)。

下游雖投機(jī)性需求減少，但是仍有剛需采購(gòu)，整體庫存正反饋得以實(shí)現(xiàn)。